Риск последовательности доходностей объяснён

Что такое риск последовательности доходностей?

Риск последовательности доходностей — один из самых важных и наименее обсуждаемых рисков для ранних пенсионеров. Он означает опасность того, что порядок (последовательность) ваших инвестиционных доходов приведёт к краху портфеля, даже если долгосрочная средняя доходность выглядит хорошо.

Вот что противоречит интуиции: два пенсионера могут получить одинаковую среднюю доходность, но у одного закончатся деньги, а другой процветает — в зависимости от того, приходятся ли плохие годы на начало или конец пенсии.

Математика работает так: когда вы ежегодно снимаете деньги, ранние убытки катастрофичны. Вы продаёте активы по низким ценам для покрытия расходов, навсегда фиксируя эти убытки. Когда рынок в конце концов восстанавливается, у вас остаётся меньше долей для участия в росте.

Пример Алисы и Боба

Сделаем это конкретным на классическом примере. Алиса и Боб оба выходят на пенсию одновременно с $1 000 000, оба снимают $40 000/год (с поправкой на инфляцию), и оба получают среднюю годовую доходность 7% за 25 лет. Но последовательность доходностей обратная:

Первые 5 лет Алисы: -10%, -5%, 0%, +5%, +10% (плохое начало) Первые 5 лет Боба: +25%, +20%, +15%, +10%, +5% (отличное начало)

Одинаковая средняя доходность. Совершенно разные результаты. Через 25 лет портфель Боба вырос до более $2 млн. У Алисы деньги закончились на 18-м году.

Первые 5-10 лет пенсии — это 'зона опасности' для риска последовательности.

Почему ранние пенсионеры подвержены большему риску последовательности

Риск последовательности особенно опасен для FIRE-пенсионеров по нескольким причинам:

Более длинный горизонт пенсии — 40-50-летняя пенсия имеет гораздо больше лет, когда могут ударить плохие последовательности, по сравнению с традиционной 30-летней пенсией.

Меньше права на ошибку — FIRE-пенсионеры часто ориентируются на более сжатые бюджеты. Падение портфеля на 20% во второй год может означать сокращение с $40 000 до $32 000 — терпимо для традиционного пенсионера, потенциально разрушительно для человека с и без того сжатым бюджетом.

Ограниченная возможность вернуться к работе — повторный вход на рынок труда после 5-10-летнего перерыва в 50 лет чрезвычайно труден.

5 стратегий защиты от риска последовательности

1. Снизьте норму изъятия — самая простая и эффективная защита. Снижение с 4% до 3,5% или даже 3,0% резко повышает выживаемость портфеля.

2. Создайте денежный буфер (2-3 года расходов) — держите 2-3 года расходов в наличных или краткосрочных облигациях. При падении рынков тратьте из буфера, а не продавайте акции на дне.

3. Используйте динамическую стратегию изъятия — корректируйте расходы в зависимости от состояния портфеля. Небольшие временные сокращения в плохие годы резко улучшают долгосрочный успех.

4. Сохраняйте некоторый частичный доход — даже скромные $10 000-$20 000/год в первые 5-10 лет пенсии резко снижают риск последовательности.

5. Диверсифицируйте за пределы акций США — международные акции, облигации и альтернативные активы снижают вероятность одновременного падения всего.

Используйте наши калькуляторы для стресс-теста вашего плана

Лучший способ защититься от риска последовательности — понять его. Используйте наш Калькулятор Безопасной Нормы Изъятия, чтобы увидеть, как ваша норма выдерживает разные сроки пенсии. Затем используйте наш FIRE Калькулятор с разными нормами (3%, 3,5%, 4%), чтобы увидеть, как меняется ваша FIRE-цифра.

Хорошее правило: если ваш план работает при норме изъятия 3,5%, у вас значительный запас прочности против риска последовательности. Если работает только при 4%, рассмотрите возможность поработать ещё 1-2 года или создать денежный буфер.